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エンベディッド･バリュー（Embedded Value：以下「ＥＶ」という）は、評価時点の純資産価値に保有契約が将来生み出す利益の現在価値（保有契約価値）を加えることにより計算されます。
現行の法定会計には、販売時に集中的にコストが発生し、後年になって利益が実現する等、業績の評価には使用しづらい面がありますが、ＥＶは保有契約が生み出す将来の利益を現時点で評価しており、法定会計を補完し、業績や企業価値を評価するための有用な指標と言えます。
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２００９年度末ＥＶは１，０３１億円で、その内訳は、純資産価値が３７７億円、保有契約価値が６５３億円となりました。また、２００９年度末ＥＶは前年度末に比較して、１０６億円増加しました｡ |
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| （注1） |
「純資産価値」＝ 貸借対照表の純資産の部（除く公社債に関するその他有価証券評価差額金）
＋ 負債中の内部留保（価格変動準備金、危険準備金、
配当準備金中の未割当額、いずれも税引後） |
| （注2） |
「保有契約価値」は、保有契約から生じる将来の税引後当期利益を割引率により割り引いた現在価値です。ただし、この税引後当期利益からは一定のソルベンシー・マージン比率を維持するために必要な内部留保額を控除しており、配当可能な株主利益の現在価値を計算しています。 |
| （注3） |
「新契約価値」は、ＥＶ総額のうち当年度に獲得した新契約分の数値を表しています。 |
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保有契約価値計算上の主要な前提条件は次のとおりです。
前提条件 |
2008年度末 |
2009年度末 |
保険事故
発生率 |
開業時からの実績等に基づき設定 |
直近3年間の実績等に基づき設定 |
解約・失効率 |
直近3年間の実績等に基づき設定 |
同左 |
経 費 |
直近年度の実績等に基づき設定 |
同左 |
資産運用利回り |
新規資金を20年国債に投資する前提で設定。主な年度の運用利回りは次のとおり。
1.91％（2009年度）
1.91％（2010年度）
1.91％（2013年度）
1.92％（2018年度）
1.92％（2023年度）
1.92％（2028年度）
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新規資金を20年国債に投資する前提で設定。主な年度の運用利回りは次のとおり。
2.00％（2010年度）
2.02％（2013年度）
2.06％（2018年度）
2.10％（2023年度）
2.14％（2028年度）
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実効税率 |
直近の実績（36.21％） |
同左 |
ソルベンシー・
マージン比率 |
1000％を維持する |
同左 |
割引率 |
8％ |
同左 |
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２００８年度末から２００９年度末へのＥＶの増加額を要因別に示すと、次のとおりです。
（単位：億円）
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924 |
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9 |
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53 |
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14 |
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31 |
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△12 |
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11 |
２００９年度ＥＶ増減額（ (1)〜(6)の合計 ）
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106 |
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1,031 |
| （注1） |
ＥＶは割引率を使用して計算しているため、計算時点が１年進むことによって発生するＥＶの増加額です。 |
| （注2） |
２００８年度末で設定した前提条件と２００９年度実績との差異によるＥＶの増減額です。 |
| （注3） |
市中金利の変動に伴い資産運用利回りの前提条件を変更したこと等によるＥＶの増減額です。 |
| （注4） |
保険事故発生率、解約・失効率、経費等の前提条件を変更したことによるＥＶの増減額です。 |
| （注5） |
将来収支を計算するモデルを変更したことによるＥＶの増減額です。 |
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保有契約価値は、多くの前提条件を設定して計算しているため、前提条件を変更するとその数値が増減いたします。主要な前提条件を変更した場合のＥＶへの影響額は、次のとおりです。
（単位：億円）
前提条件の変更 |
EVへの影響 |
EV額 |
保険事故発生率を1.1 倍にする |
△36 |
994 |
解約・失効率を1.1 倍にする |
△4 |
1,026 |
経費(契約維持に係わる分)を1.1 倍にする |
△10 |
1,020 |
新規投資利回りが0.25%上昇した場合 |
20 |
1,052 |
新規投資利回りが0.25%下落した場合 |
△20 |
1,010 |
ソルベンシー・マージン比率を+100% (1100%に変更) |
△17 |
1,013 |
ソルベンシー・マージン比率を-100% (900%に変更) |
17 |
1,049 |
割引率を+1% (9%に変更) |
△48 |
982 |
割引率を-1% (7%に変更) |
55 |
1,086 |
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※EVに関する詳細（含.用語の定義）については、本ホームページの以下のコンテンツも、併せてご参照ください。 |
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